最近,向來“財大氣粗”的銀行也鬧起了“錢荒”。

一個重要的標志是,20日,上海銀行隔夜拆放利率(Shibor)大幅飆升至13.44%,隔夜拆借利率最高達到前所未有的30%,7天質(zhì)押式回購利率最高成交于28%。與此同時,過度依賴于同業(yè)拆借的銀行陷入被動,整個金融市場出現(xiàn)短暫的資金斷流現(xiàn)象,大量金融機構(gòu)都在市場上瘋狂找錢。為了吸金,不少銀行上調(diào)了理財產(chǎn)品的收益率,還對存款客戶送米送油送手機。

目前,各種“央行要‘放水’”的聲音不絕于耳,但和以往的“有求必應(yīng)”不同,這次央行依然保持淡定,并沒有采取“恢復(fù)逆回購、動用SLO工具投放資金或下調(diào)存款準備金率”等方式釋放流動性,相反,甚至還時不時發(fā)行央票、開展正回購來回籠資金,讓市場擴張預(yù)期一次次落空。

央行的淡定,展示出“鐵血糾偏”的堅定態(tài)度,也表明了其對當前資金形勢可控的信心。畢竟種種跡象表明,這次“錢荒”是結(jié)構(gòu)性的,也是暫時性的,勿需央行再為市場注入流動性。通過數(shù)據(jù)分析,我國的貨幣存量規(guī)模已經(jīng)足夠大,據(jù)統(tǒng)計,截至5月末廣義貨幣(M2)余額達104.21萬億元。但出人意料的是,M2與GDP的比值卻在不斷的擴大,到今年一季度,M2與GDP的比值已近200%,這表明貨幣投放對經(jīng)濟增長的促進作用正逐漸減弱,也反映出大量的資金并沒有進入實體經(jīng)濟。

有人疑問,市場上錢這么多,銀行為何還出現(xiàn)“錢荒”?一方面,美元開始走強,加之我國對曾經(jīng)擁有高回報率的房地產(chǎn)和地方融資平臺加強了管理,導(dǎo)致資本流入放緩,新增外匯占款大幅下降;另一方面,由于5月份銀行信貸投放不足,以及部分銀行認為監(jiān)管部門可能會加大信貸投放力度,產(chǎn)生了種種“誤判”。加之,近年來一些商業(yè)銀行奉行“擴張主義”,致使其業(yè)務(wù)規(guī)模遠遠超出自身的資本實力,難以周轉(zhuǎn)時,只得頻頻向其他銀行拆借資金。而同業(yè)拆借的“好處”很多,比如,能實現(xiàn)套利、將資金投入房地產(chǎn)、股票市場等還可以謀取暴利。

與此相伴的是,金融機構(gòu)“錢生錢”游戲玩的越來越“隨意”,大量資金在缺乏技術(shù)含量的操作下,通過杠桿投資和期限錯配套取利差,資金在各個金融機構(gòu)間循環(huán)往復(fù)獲利。由于我國尚未實現(xiàn)利率市場化,一些國有企業(yè)甚至通過委托貸款等方式進行套利,導(dǎo)致社會融資規(guī)模的虛增。而大量資金在金融體系內(nèi)“空轉(zhuǎn)”,因而實體經(jīng)濟鬧“錢荒”就不足為奇了。

現(xiàn)在的問題是,如何“治病救人”?竊以為,必須要消除商業(yè)銀行的“路徑依賴”,改變“商行一喊餓,央行就喂奶”的慣性循環(huán),使銀行業(yè)“正本清源”,真心服務(wù)于實體經(jīng)濟,以轉(zhuǎn)型升級促發(fā)展進步。恰如19日國務(wù)院常務(wù)會議所指出的,“把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好,合理保持貨幣總量,優(yōu)化金融資源配置,用好增量、盤活存量”。而當下的關(guān)鍵是央行要能頂住重壓,通過市場調(diào)節(jié),讓資金流向更應(yīng)該去的新興行業(yè)、“三農(nóng)”、小微企業(yè)等,以解決實體經(jīng)濟融資難。

不可否認,在利益既得群體的裹挾下,深化金融市場改革之路遍布荊棘,但我們沒有選擇,必須要走下去。從這個角度來講,“鐵血糾偏”需要智慧,更需要勇氣。

(作者系本報評論員)