周俊生
2016年06月29日08:53 來源:中國青年報(bào)
聲稱“不做資本的奴隸”,表明王石未對(duì)自己的一系列失誤有足夠反省,以所謂“情懷”凌駕於資本之上,就是凌駕於投資者之上。
已經(jīng)白熱化的萬科股權(quán)之爭強(qiáng)烈地吸引了人們的眼球,在日前舉行的萬科股東大會(huì)上,萬科董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)提交的年度報(bào)告遭遇否決,這表明萬科現(xiàn)行管理層已經(jīng)失去了股東基本的信任。在此之前,萬科創(chuàng)始人王石遭遇第一大股東寶能系的“彈劾”。王石離開他一手打造的萬科,已經(jīng)成為大概率事件。
但是,資本市場(chǎng)最重要的一個(gè)特點(diǎn),就是講規(guī)則。上市公司以股東所擁有的股權(quán),來決定對(duì)公司的話語權(quán)。寶能系是萬科事實(shí)上的第一大股東,獲得了對(duì)萬科最強(qiáng)的話語權(quán)。當(dāng)它決定要行使這種權(quán)力的時(shí)候,市場(chǎng)必須對(duì)它表示尊重或服從。但王石卻不斷地打“情懷牌”,以此來換取市場(chǎng)的同情。就在萬科股東大會(huì)召開的同一天,以萬科“事業(yè)合伙人大會(huì)執(zhí)行委員會(huì)”名義發(fā)布的一封內(nèi)部信在網(wǎng)上流傳,其中聲稱,“我們不是資本的奴隸,過去不是未來也不是”。但是非常遺憾,這個(gè)觀點(diǎn)雖然豪邁,卻與資本市場(chǎng)的最基本特點(diǎn)相違背。
中國建立資本市場(chǎng)后,一些上市公司高管習(xí)慣說“我們是投資者的打工仔”。但是,很多人把它當(dāng)作了漂亮的套話,很少真正按照這一原則經(jīng)營企業(yè)。“打工仔”屢屢侵犯投資者合法權(quán)益。實(shí)際上,做投資者的打工仔,就是做資本的“奴隸”,上市公司侵犯投資者的合法權(quán)益,就是奴隸冒犯了主人。當(dāng)然,這只是一種比喻。聲稱“不做資本的奴隸”,表明王石未對(duì)自己的一系列失誤有足夠反省,以所謂“情懷”凌駕於資本之上,就是凌駕於投資者之上。
萬科在30多年的時(shí)間裡獲得了巨大的發(fā)展,現(xiàn)在公眾普遍將功勞記在王石和他的團(tuán)隊(duì)之上。但是,萬科的發(fā)展,首先在於它選擇了一條正確道路,這就是很早就上市,從而得到大量社會(huì)資金的支持。而股份制度的設(shè)計(jì)巧妙之處,就在於創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)獲得資本支持不是無償?shù)模仨氉尪蓪?duì)公司的所有權(quán)。王石借助社會(huì)資本的支持將萬科做大了,但由於他和他的團(tuán)隊(duì)在股份制改造時(shí)放棄了股權(quán),因此公司所有權(quán)已屬於社會(huì)資本。我們可以感佩王石當(dāng)年的情懷,但必須指出的是,這種情懷並不符合資本市場(chǎng)的基本特點(diǎn),今天王石遭遇資本挑戰(zhàn)也在情理之中。
中國資本市場(chǎng)的歷史雖然不長,但通過舉牌收購股權(quán)來改變公司領(lǐng)導(dǎo)層,並非沒有先例。1993年,上海發(fā)生國內(nèi)第一起收購戰(zhàn),深圳寶安大量收購延中股票后,對(duì)延中提出了改組董事會(huì)的要求。當(dāng)時(shí)延中從領(lǐng)導(dǎo)層到職工都感到委屈甚至憤怒,認(rèn)為自己辛辛苦苦將一家街道小廠發(fā)展成了上市公司,現(xiàn)在豈容他人“摘桃子”。但市場(chǎng)是無情的,這場(chǎng)風(fēng)波以延中原董事會(huì)退出而告終,資本顯示了它的力量。20多年時(shí)間過去了,當(dāng)這種收購落到萬科身上的時(shí)候,同樣的問題再次出現(xiàn),這隻能說明20多年來的中國資本市場(chǎng)一直停留在圈錢和追漲殺跌上,未有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)步。
資本市場(chǎng)從來就是一把雙刃劍,它可以使企業(yè)獲得社會(huì)資本的支持而迅速壯大,也給資本顛覆創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)提供機(jī)會(huì)。正因如此,國外很多企業(yè)都對(duì)上市敬而遠(yuǎn)之。它們拒絕了社會(huì)資本的參與,也就保住了對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。而在中國資本市場(chǎng),由於絕大多數(shù)上市公司為國有企業(yè),而國有股的流通又受到許多限制,因此舉牌收購發(fā)展得並不充分。大量企業(yè)只是把市場(chǎng)當(dāng)作圈錢的樂園,而體會(huì)不到股權(quán)旁落的威脅,市場(chǎng)也處於畸形發(fā)展之中。
萬科股權(quán)之爭是一件好事,它可以使人們更深刻地理解資本市場(chǎng)的特點(diǎn),對(duì)於眾多上市公司高管來說,更可以從王石身上看到缺乏股東意識(shí),無視資本權(quán)利的后果。一個(gè)上市公司的高管,不管他是不是創(chuàng)始人,隻有踏踏實(shí)實(shí)地做好“資本的奴隸”,不斷為投資者提供豐厚的投資回報(bào),才能得到資本的青睞,成為市場(chǎng)不倒的常青樹。
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