全球經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)未到如此悲觀之時。一方面，當(dāng)下並沒有促使全球經(jīng)濟(jì)形勢逆轉(zhuǎn)的安全事件發(fā)生。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行環(huán)境總體來看在趨於改善而不是惡化。
上周以來，全球市場突陷恐慌。本周第一個交易日，中國股市周一暴跌8.5%，回吐今年全部漲幅，周二繼續(xù)暴跌﹔美國三大股指周一一度全部觸發(fā)熔斷機(jī)制﹔歐洲三大股指跌幅達(dá)4%左右，泛歐績優(yōu)股FTSEurofirst 300指數(shù)收盤重挫5.4%﹔日經(jīng)225指數(shù)周一收盤下跌4.61%。
其他市場與股市一樣黯淡：涵蓋22種大宗商品的彭博大宗商品指數(shù)本周一創(chuàng)下1999年以來的最低點(diǎn)，國際原油連續(xù)8周下跌，創(chuàng)下了1983年以來的第二長連跌期，銅、鋁等基本金屬跌至6年新低。不少新興市場貨幣也跌至低點(diǎn)。
股市、商品貨幣、大宗商品全部淪陷，不禁令人想起1997年亞洲金融危機(jī)和2008年金融危機(jī)的一幕。特別是新興經(jīng)濟(jì)體被不少輿論視為主要的風(fēng)險源。
那麼，狼真的要來了嗎？按照熊彼特的理論，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有一定的景氣周期。每一個中周期的時間大約為9—10年。從2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)算起，已相當(dāng)接近熊彼特的周期定義。而花旗的“經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)”從另一個側(cè)面為此作出了証明。目前這一指數(shù)已處於歷史高位，這預(yù)示著未來市場出現(xiàn)惡化將是大概率事件。
但實(shí)際上，全球經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)未到如此悲觀之時。一方面，盡管當(dāng)下從中東、歐洲東部到朝鮮半島，仍然遍布危險的導(dǎo)火索，但並沒有促使全球經(jīng)濟(jì)形勢逆轉(zhuǎn)的安全事件發(fā)生。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行環(huán)境總體來看在趨於改善而不是惡化。美國經(jīng)濟(jì)處在堅(jiān)實(shí)復(fù)蘇的進(jìn)程當(dāng)中，隨著希臘與國際債權(quán)人達(dá)成第三輪救援協(xié)議，歐債危機(jī)蔓延的風(fēng)險已初步消除，基於對以往金融危機(jī)的深刻反思，全球金融業(yè)的監(jiān)管都有所加強(qiáng)，到目前為止，並沒有出現(xiàn)第二個“雷曼事件”。
中國股市自6月中旬以來的大幅下跌，很大程度上是資本市場制度設(shè)計(jì)不夠完善的反映，而不是經(jīng)濟(jì)基本面的全部寫照。盡管在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面仍面臨不少挑戰(zhàn)，但需要看到，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化部分是主動調(diào)整結(jié)構(gòu)的結(jié)果，中國經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)的基本面沒有變。此外，服務(wù)業(yè)的增長能夠部分對沖制造業(yè)的下滑。中國仍可在全球主要經(jīng)濟(jì)體中保持較高的增長率。
更重要的是，中國不缺少應(yīng)對貨幣危機(jī)的外匯儲備，也不缺少應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行的政策儲備。25日，中國央行決定，自26日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。自9月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，以保持銀行體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。準(zhǔn)、息雙降，與正在進(jìn)行時當(dāng)中的商事制度改革、國企改革、一帶一路建設(shè)等一起，為激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力、釋放改革紅利、有效輸出過剩產(chǎn)能提供了巨大空間，並共同構(gòu)筑了應(yīng)對各種市場危機(jī)的防線。
當(dāng)然，對於近期市場的劇烈動蕩也要保持足夠警覺，需要建立起應(yīng)對市場動蕩的有效機(jī)制，避免恐慌情緒反復(fù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳染。但也應(yīng)該看到，從宏觀層面，中國經(jīng)濟(jì)整體形勢企穩(wěn)，而且，存在巨大的回旋空間，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、“雙創(chuàng)”等已經(jīng)在開始發(fā)揮作用，可以預(yù)計(jì)下半年，中國經(jīng)濟(jì)仍可保持合適的轉(zhuǎn)速。
