黨的十八大報告提出，要“更大程度更廣范圍發(fā)揮市場在資源配置中的基礎性作用”。資本是生產(chǎn)要素的龍頭，所謂市場配置資源，主要指對資本的配置。當前，我國資本存量規(guī)模已經(jīng)很大，但由于金融體制改革滯后，資本流動性差，急需資金的企業(yè)和投資項目得不到支持；而大量社會資金呆滯，急于尋找投資出路。加快金融體制改革已成為當前深化經(jīng)濟體制改革的突破口。而積極穩(wěn)妥地推進金融體制改革，必須制定一個全面周密的實施方案，有明晰的路線圖。
（一）
在去年年初召開的全國金融工作會議上，提出了多項改革任務，其中把放寬準入擺在重要位置。這是針對當前金融體制存在的問題提出來的。在現(xiàn)行銀行結構中，全國性大銀行較多，區(qū)域性中小銀行偏少，特別是為小型微型企業(yè)和農戶服務的金融機構短缺，這是由歷史造成的。其結果是，由于競爭主體的結構性缺陷導致競爭不充分，成為民營企業(yè)融資成本高、小微企業(yè)和農戶貸款難的問題長期得不到解決的一個重要原因。在金融市場十分發(fā)達的美國，至今仍有7000多家銀行，大部分是區(qū)域性的中小銀行。我國僅有銀行2000多家，遠遠滿足不了地方經(jīng)濟發(fā)展和小微經(jīng)濟主體對融資的需求。盡管近些年在各方面的強烈呼吁下，商業(yè)銀行增加了對小微企業(yè)貸款的比例，但這還遠遠不夠，依靠現(xiàn)有的大銀行來滿足小微經(jīng)濟主體對貸款的需求是不夠的。
《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》明確指出，允許民間資本興辦金融機構，鼓勵民間資本發(fā)起或參與設立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農村資金互助社等金融機構。這是有力的舉措。民間資金進入金融領域，可形成充分競爭局面，從而消除壟斷利潤，降低企業(yè)融資成本，真正發(fā)揮市場對金融資源配置的基礎性作用。
（二）
把建立地方性金融監(jiān)管機構作為深化金融體制改革的一項重要任務，是充分考慮到了放寬準入之后對監(jiān)管工作提出的新要求。允許民間資金進入金融領域，主要是興辦為本地經(jīng)濟發(fā)展服務的金融機構。建立地方性監(jiān)管機構，在業(yè)務上接受國家有關部門的指導，對地方性的小型金融機構承擔監(jiān)管責任，出了問題，由地方政府負責。這就能有效避免放寬準入之后可能出現(xiàn)的風險。地方政府為了發(fā)展本地經(jīng)濟，對地方性金融機構的健康運行必然會非常關心，自覺履行好監(jiān)管責任。中央的監(jiān)管部門也避免了鞭長莫及的問題，解脫了對地方性金融機構的直接監(jiān)管責任，對民間資金進入金融領域的障礙也就容易被拆除。可以說，建立地方性金融監(jiān)管機構，是放寬準入的必不可少的配套性改革措施。
（三）
長期以來，我國以國有銀行為主的銀行體系依靠國家信用，贏得了廣大居民和企業(yè)的高度信任。實際上，政府也為銀行承擔了巨大的風險。在新的形勢下，建立存款保險制度和貸款擔保制度，以市場機制來防范和化解風險，顯得十分必要。建立這項制度與建立地方性監(jiān)管機構，都是放寬準入的前提條件，3項改革缺一不可，必須配套進行。
在出現(xiàn)通貨膨脹的情況下，為了確保廣大居民的基本收益，有的發(fā)達國家還實行了定額保值儲蓄的政策。如法國規(guī)定每個公民可在法定銀行存款2萬歐元，其實際存款利率不低于3%。存款利率減去通貨膨脹率之后低于3%的差額，由財政予以補貼。該項存款作為國家政策性銀行的專項資金，用于基礎設施等公共服務事業(yè)發(fā)展的貸款。推行這項政策，對于維護社會穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用。今后，我們也可以借鑒國外經(jīng)驗，推行相應的政策措施。
貸款擔保制度與抵押貸款、信用貸款制度一樣，都是防范貸款風險的重要舉措。這些年來，一些地方對貸款擔保制度進行了探索，取得了一定的經(jīng)驗，應繼續(xù)完善推廣。對于小額貸款來說，建立擔保制度具有更大的必要性和適應性。因為貸款客戶一般缺乏必要的資產(chǎn)作為抵押，經(jīng)營規(guī)模小，缺乏信用基礎，建立貸款擔保制度有利于擴大信貸覆蓋面，鼓勵創(chuàng)業(yè)和個體經(jīng)營，有利于農村和貧困地區(qū)人口從發(fā)展經(jīng)濟中盡快脫貧致富。
（四）
資本作為一種重要的生產(chǎn)要素，要配置到能夠產(chǎn)生最大效益的地方，必須通過市場的選擇。利率市場化是實現(xiàn)資本優(yōu)化配置的重要條件。能夠以較高的利率吸引資本流入的項目和企業(yè)，就是具有較高的投資回報率的項目和具有較強競爭力的企業(yè)。在生產(chǎn)要素價格的形成機制中，資本價格的市場化已經(jīng)明顯滯后。
所以，進一步發(fā)揮市場配置資源的基礎性作用，關鍵是加快利率市場化步伐，實現(xiàn)市場對資本的優(yōu)化配置。
去年以來，利率市場化的改革取得了重大突破，資本的流動性明顯加強。在全社會融資總規(guī)模中，銀行貸款的比重由前幾年的70%左右迅速下降到45%，有一半以上的資金通過各種直接融資渠道，以市場價格進行配置，這是一個重大進步。同時也應當看到，由于放寬市場準入、建立地方性監(jiān)管機構和存款保險、貸款擔保制度的改革尚未啟動，利率市場化的改革單項突進，容易孕育新的金融風險。對此，必須給予高度警覺和重視。利率市場化的改革沒有回頭路，唯一的選擇就是加快推進放寬準入、建立地方性監(jiān)管機構和存款保險、貸款擔保制度3項改革，使之與利率市場化改革相配套。抓緊制定一個包括前述4項內容的金融體制改革的實施細則，已成為當務之急。
像改革初期放開價格管控時所顯現(xiàn)的規(guī)律一樣：當時南方魚的價格曾出現(xiàn)一放就高，一高就活，一活就多，一多就降的現(xiàn)象。之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象，關鍵在于允許農民養(yǎng)魚和賣魚。價格一高，農民養(yǎng)魚積極性就高，魚的產(chǎn)銷量上來了，價格跟著也就跌下來了。同樣，當前出現(xiàn)的資本高利率是長期管控的結果。如果沒有放寬準入，資本市場就形不成買方市場，高利率就將長期存在下去。所以，認真地貫徹落實《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》提出的允許民間資本興辦金融機構，猶如允許農民養(yǎng)魚賣魚一樣，并配套進行防范風險的改革，再也不能耽擱拖延下去了。放寬準入的結果，將會使民間借貸浮出水面，由非法變?yōu)楹戏ǎ蓙y象變?yōu)橐?guī)范，使民間資金真正變?yōu)樯唐纷杂闪魍�，使需要資金的企業(yè)獲得資金支持，并在資金買方市場的競爭中使企業(yè)的融資成本得以下降。當年在魚市場出現(xiàn)的現(xiàn)象必將在資本市場重現(xiàn)。
（五）
我國資本市場發(fā)展滯后，直接融資的比重偏低，企業(yè)融資過度依賴銀行貸款，從而使金融風險主要集中在銀行系統(tǒng)。發(fā)展資本市場，擴大直接融資規(guī)模，既可以降低企業(yè)融資成本，又能分散金融風險，應作為金融體制改革和金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點。
當前資本市場存在的主要問題，是股票市場所占比重偏高，債券市場發(fā)育不充分。因此，擴大直接融資的重點，應放在完善多層次資本市場體系，大力發(fā)展債券、基金、融資租賃等非股票類融資上。
我國股票市場經(jīng)過多年的探索和發(fā)展，由主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板組成的比較完整的市場體系初步形成，在評價企業(yè)、集聚資金等方面發(fā)揮了重要作用，一批上市企業(yè)依托股市迅速發(fā)展起來。但我國股票市場的發(fā)展與發(fā)達國家成熟的市場相比，存在著許多不盡如人意之處。比如，市場秩序不規(guī)范，違規(guī)交易行為較多；部分上市企業(yè)以圈錢為目的，沒有把增加企業(yè)價值作為經(jīng)營的最高目標；市場中介組織尚不完善，等等。為此，重振股票市場，應當從基礎做起。要強化法規(guī)和制度約束，嚴厲打擊各種造勢、欺詐、黑幕交易行為，增強上市企業(yè)的透明度，確立對股民負責的理念，重構股市信心；健全市場中介機構，建立企業(yè)上市、退市等市場決定機制，減少行政干預；大力發(fā)展機構投資者，由專家理財、理性投資逐步替代跟風炒作、盲目投資行為；發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板風險投資功能，適當降低創(chuàng)業(yè)板上市門檻，培育創(chuàng)新型企業(yè)；適當發(fā)展柜臺交易市場，為更多的中小企業(yè)融資提供服務，等等。
此外，還要積極發(fā)展債券市場。鼓勵有條件的企業(yè)和建設項目發(fā)行短期和中長期債券；鼓勵發(fā)展各類投資基金，如生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基金、綠色能源基金、海洋產(chǎn)業(yè)基金、新興產(chǎn)業(yè)基金、綠色農業(yè)基金、科技開發(fā)基金、教育發(fā)展基金等。既要發(fā)展公募基金，更要鼓勵發(fā)展私募基金。發(fā)展融資租賃、信托貸款等投融資業(yè)務。總之，通過鼓勵發(fā)展各類直接投融資活動，把民間資金充分利用起來，加快資金周轉，解決目前普遍存在的大批待建項目缺乏資金，而大量資金又在閑置的現(xiàn)象。
（六）
當前，我國外匯儲備雄厚，國民經(jīng)濟正處于轉型升級的關鍵時期，這為人民幣國際化提供了難得的歷史機遇。如果處理得好，人民幣國際化可以轉化為我國經(jīng)濟的新優(yōu)勢，成為推動國民經(jīng)濟轉型升級和持續(xù)發(fā)展的強大動力，在確保金融經(jīng)濟安全的同時，壯大我國經(jīng)濟實力。
人民幣國際化要與擴大海外投資緊密結合起來，以海外投資為依托。實施“走出去”戰(zhàn)略，擴大海外投資，是當前必須抓緊落實的一項重大戰(zhàn)略。擴大海外投資具有一箭三雕之效果：一是通過海外投資，創(chuàng)造出口需求，可在發(fā)達國家市場疲軟的情況下保持我國出口的持續(xù)增長；二是通過尋求國外自然資源和科技資源，提高我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展能力和自主創(chuàng)新能力；三是把部分外匯儲備轉變?yōu)槲镔|儲備，可有效規(guī)避美元貶值風險。
當前和今后一個時期，海外投資的重點應放在以下幾個方面：一是獲取更多的能源資源的勘探權、開發(fā)權；二是并購一些具有較好的科技資源和國際營銷網(wǎng)絡的企業(yè)；三是發(fā)展加工貿易，轉移國內過剩的工業(yè)生產(chǎn)能力；四是承攬建設工程，擴大勞務輸出。
其中，海外投資應優(yōu)先投向那些愿意接受人民幣為投資結算貨幣的國家以及與我國簽訂雙邊貨幣互換協(xié)議的國家，以擴大人民幣在海外的流通量。鼓勵更多的國家、地區(qū)和企業(yè)在貿易中以人民幣作為結算工具；適應人民幣在海外流通量逐步增加的新情況，應擴大在海外發(fā)行人民幣債券的規(guī)模，允許企業(yè)在海外進行人民幣融資，提供更多的人民幣金融產(chǎn)品，供海外持有人民幣的投資者選擇；鼓勵國內銀行到國外設立分支機構，擴大海外經(jīng)營。此外，還要逐步放寬外商對國內金融業(yè)的投資，以開放促進金融體制改革和金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
總之，人民幣國際化是一個必然的歷史趨勢，應當順應這個要求，采取積極有效措施，在推進人民幣國際化的過程中謀取最大的國家利益。
