記者 許志峰
2013年05月27日08:24 來源:人民網-人民日報
制圖:宋 嵩 |
行業表現分化
今年以來超過七成股票上漲
2013年的股市已運行5個月。今年A股市場是強是弱?從不同的角度看,得出的結論也許完全不同。
以主要指數的表現而言,與全球其他主要市場的風生水起相比,A股市場略顯平淡。今年1月至5月21日,上證綜指漲幅只有1.59%,而同期道瓊斯工業指數上漲17%、日經225指數上漲48%、德國DAX指數上漲11%。
手上持有股票的不同,也決定著投資者現在的心情。今年以來,市場風格明顯偏向成長型的中小市值股票,使得中小股票漲幅遙遙領先于大盤藍籌股。截至5月21日,以傳統行業大盤藍籌股為主要成份股的滬深300指數上漲3.64%,上證50指數下跌0.36%,而滬市剔除上證50成份股后的其他股票整體上漲7.5%,深市中小板指數上漲20.99%,創業板指數漲幅更是高達50.39%。
投資者對產業結構優化升級的期待,使得市場結構性差異更多地體現在行業分化上。據統計,新興戰略行業上市公司今年股價漲幅居前,電子、信息服務、醫藥生物板塊分別上漲42%、40%和26%;一些產能過剩的傳統行業跌幅較大,采掘、有色金屬、黑色金屬板塊分別下跌9%、8%和5%。
正因為此,在很多股票創出歷史新高的同時,也有類似ST遠洋這樣不斷刷新上市以來新低的股票。這種“天上地下”的差別,無疑會對不同投資者的收益水平帶來重大影響。
不過,就總體而言,今年股市基本保持了穩中有漲態勢。得益于宏觀經濟調控措施保持穩定,市場資金面整體較為寬松等因素,在經濟總體企穩回升但又充滿不確定性的背景下,今年上證綜指運行在2160至2445點這一區間,沒有大起大落,深證綜指也穩步上漲。但是,個股的大面積上漲,與去年形成鮮明對比。年初至5月21日,滬深兩市74%的股票上漲,37%的股票漲幅超過兩成,而2012年有54%的個股下跌。由此可見,今年的個股賺錢機會明顯增多。
市場趨于活躍
日均成交金額較去年增幅超四成
2009年以來股市持續低迷,使得“熊市思維”一直主導著市場情緒。因此,對股市一直不乏唱空和批評的聲音,但從今年以來的實際交易情況看,市場信心已有明顯回升,這直接表現在市場趨于活躍,投資者信心增強上。
成交量直接反映市場的熱度。今年以來,股市成交量大幅上升,前4個月累計成交13.8萬億元,同比增長19%;日均成交1865億元,較去年1295億元的日均成交額增加570億元,增幅為44%。5月份以來,股市日均成交量持續放大,特別是5月16日至21日,維持在2200億元以上。
市場賺錢機會的明顯增多,也帶來了投資者交易熱情的上升。今年參與二級市場交易賬戶占比上升。前4個月,參與二級市場交易的A股賬戶占期末全部A股有效賬戶數的比例,平均為14.6%,較去年月均12.6%的參與交易賬戶占比提高2個百分點。
值得關注的是,社保基金、保險、境外合格機構投資者等長期資金總體看好股市。在經歷了一段時間的觀望或回避之后,一些長期機構投資者開始增持股票。有統計顯示,有130余只個股已連續三個季度獲得機構投資者的增倉,相關個股被機構投資者持續買入的同時,其股價表現也大多優于市場同期走勢。
估值整體合理
難以出現持續大幅估值溢價
對于廣大投資者而言,尤為關心的是,今年以來市場的這些積極變化,是否預示著積弱已久的股市正在迎來轉機?
從股市估值水平看,目前A股與成熟市場基本接軌。截至5月21日,全部A股市盈率為16倍,滬深300指數成份股平均市盈率為11倍,同期香港恒生指數市盈率為11倍、美國道瓊斯工業指數市盈率為15倍。然而,必須看到的是,由于我國股市已進入全流通、大體量時代,加之做空機制的引入和國際化程度的不斷提升,境內外股市估值接軌具有“定型性”,已難以出現持續的、大幅度的估值溢價。
總體上看,股市估值水平反映當前經濟金融基本面。越來越多的投資者認識到,我國進入增速放緩、發展轉型、體制轉軌階段,新的增長點尚未有效形成,上市公司盈利整體上進入中低速增長期。在此背景下,股市估值難以趨勢性上行。特別是對指數影響較大的大盤藍籌公司,大多屬于較為成熟的傳統行業,市場對其成長性持謹慎態度,估值上行缺乏可持續的業績基礎。
股市結構性泡沫的風險也不能忽視。從市場板塊來看,截至5月21日,中小板市盈率為35倍,創業板達50倍,但中小板和創業板2012年凈利潤同比分別下降9.5%和8.5%,其成長性難以支撐當前較高的估值水平。從非金融企業看,整體市盈率達到23倍,普遍高于境外成熟市場,不少行業的股票估值仍然偏高,有些行業明顯存在泡沫,市場炒作小股票的狀況沒有改變。
《 人民日報 》( 2013年05月27日 10 版)
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