3.95萬億外儲(chǔ)是利是弊？保持比較大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備幫助我國(guó)抵御了國(guó)際金融危機(jī)，但外匯儲(chǔ)備的過快增長(zhǎng)也帶來了挑戰(zhàn)

外儲(chǔ)過多如何解決？既要解決好流量，又要盤活存量

外匯儲(chǔ)備如何保值增值？外儲(chǔ)投資要遵循多元化、分散化的邏輯,在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面要更多地支持企業(yè)“走出去”

央行數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.95萬億美元，居世界第一。雖然上半年數(shù)據(jù)尚未發(fā)布，但外匯儲(chǔ)備基本達(dá)到4萬億美元已是不爭(zhēng)的事實(shí)。如何盤活存量、控制增量，把龐大的外儲(chǔ)從負(fù)擔(dān)變?yōu)樨?cái)富？在中國(guó)政府網(wǎng)6月12日舉辦的在線訪談中，國(guó)家外匯管理局總經(jīng)濟(jì)師黃國(guó)波和國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤解讀了外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)管理策略。

黃國(guó)波認(rèn)為，保持比較大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)意義重大，它幫助我國(guó)抵御了國(guó)際金融危機(jī)，維持了國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)所需的良好的外部條件。

但外匯儲(chǔ)備的過快增長(zhǎng)也給我國(guó)帶來了一系列的挑戰(zhàn)。比如，外匯儲(chǔ)備規(guī)模過大，可能造成國(guó)內(nèi)通貨膨脹、提高央行存款準(zhǔn)備金率和對(duì)沖操作壓力，對(duì)貨幣政策的制約程度也會(huì)進(jìn)一步增加。

如此多的外匯儲(chǔ)備，究竟該怎麼管？管濤認(rèn)為，外儲(chǔ)高從根本上說是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題，當(dāng)務(wù)之急是加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由較多依賴投資、出口，轉(zhuǎn)向消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)。此外，要繼續(xù)完善市場(chǎng)化的人民幣匯率形成機(jī)制，發(fā)揮匯率對(duì)國(guó)際收支調(diào)節(jié)的價(jià)格杠桿作用。

外匯儲(chǔ)備也是我國(guó)的“家當(dāng)”之一，如何保值增值是外儲(chǔ)管理的重要課題。“不要把雞蛋放到一個(gè)籃子裡”，這是大家熟知的投資法則，外儲(chǔ)投資也是同樣道理。黃國(guó)波表示，外儲(chǔ)投資也要遵循多元化、分散化的邏輯，外儲(chǔ)目前在貨幣、資產(chǎn)、投資方面非常分散。

與其他投資不同，外儲(chǔ)投資對(duì)流動(dòng)性的要求較高。外匯儲(chǔ)備的首要功能不是去投資賺錢，而是用來作為我國(guó)一般情況下和極端情況下對(duì)外支付能力的保障，這就拉低了外儲(chǔ)投資的平均收益。“就像大家手上拿的現(xiàn)金，流動(dòng)性收益很低。如果把你的活期存款和定期存款拿來做比較，活期存款收益不高，而定期存款就會(huì)高出很多，做一些理財(cái)可能收益會(huì)更高。”黃國(guó)波表示，在充足的流動(dòng)性前提下，外匯儲(chǔ)備大多被用來做更加長(zhǎng)期、更加多元化的投資。

但也有一些聲音會(huì)質(zhì)疑，為什麼不能用外儲(chǔ)投資國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或用來解決百姓的養(yǎng)老、醫(yī)療問題？“國(guó)內(nèi)基建項(xiàng)目需要的是人民幣，而外匯儲(chǔ)備是外匯，如果把它兌換成人民幣就會(huì)形成二次結(jié)匯，外匯儲(chǔ)備不會(huì)實(shí)質(zhì)下降。”黃國(guó)波表示，從這個(gè)層面來說，外匯儲(chǔ)備在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，隻能更多地在支持企業(yè)“走出去”上發(fā)揮作用。

近年來，外匯儲(chǔ)備支持了國(guó)家一些重點(diǎn)對(duì)外合作項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)，支持的對(duì)象既包括國(guó)有企業(yè)，也有通過銀行為民營(yíng)銀行、民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)提供資金支持的情況。此外，還包括為企業(yè)提供購(gòu)匯便利、為銀行提供充足外匯資金等。黃國(guó)波強(qiáng)調(diào)，更重要的是，國(guó)家外匯管理局和宏觀經(jīng)濟(jì)部門也一直在積極促進(jìn)國(guó)際收支的基本平衡。

對(duì)於下一步的外儲(chǔ)管理，管濤表示，一方面要進(jìn)一步推進(jìn)藏匯於民，拓寬民間對(duì)外投資﹔另一方面，也要更加積極合理有效利用外資，進(jìn)一步提高利用外商直接投資的質(zhì)量，提高外匯資源的使用效率。